Кризи і ціна золота: зворотна кореляція справедлива й досі

Золото вважають одним з найдавніших монетарних інструментів. Однак упродовж XX століття його роль поступово обмежувалася: воно перестало бути універсальною мірою цін і засобом обігу. Сьогодні основна функція золота — засіб нагромадження капіталу, що його найчастіше використовують для диверсифікації резервів. Золото утримують і великі резервні фінансові інституції (такі, як МВФ і центральні банки), і портфельні інвестори.

Будь-які кризи (фінансові, політичні тощо) призводили до підвищеного попиту на золото. Саме через волатильність (низьку передбачуваність) світових фінансових ринків, зумовлену нафтовою кризою та протистоянням СРСР і США, ціна трійської унції золота (31,1 г) невпинно зростала у 1970-х роках, сягнувши позначки $675 на початку 1980 року. Упродовж наступних 10 років ціна золота стабілізувалася і практично не перевищувала $400.

У другій половині 1990-х років золото як актив стало малопривабливим через падіння його ціни нижче $300. Це було спричинено більшим використанням прибутковіших (у короткостроковій перспективі) фінансових інструментів, таких, як акції та облігації компаній, що динамічно розвивалися, і похідних фінансових інструментів. Також вплинули на падіння цін на шляхетний метал рішення МВФ і Банку Англії продати частину своїх золотих запасів наприкінці 1990-х років.

Нинішню тенденцію зростання цін на золото продиктовано такими чинниками, що зумовлюють підвищену волатильність світових фінансових ринків:

• криза фондового ринку США (передусім обвал акцій високотехнологічних компаній) і корпоративні скандали в Америці;
• скорочення темпів економічного зростання в провідних економіках світу;
• девальвація долара щодо євро (оскільки долар є основною валютою номінування резервних активів).

Ми гадаємо, впродовж найближчих років золото залишатиметься зручним альтернативним інструментом інвестицій через збереження високих ризиків на світових фінансових ринках. Тому в короткостроковій перспективі за відсутності фінансових криз чи кардинальних змін у світовій валютній системі ціна на золото зберігатиметься на рівні $400.

Дата

24 червня 2003 року

Контактна особа

Олексій Блінов
Директор Департаменту економічних досліджень і публікацій
e-mail:
тел.: (044) 484-4403